Του Mohamed A. El-Erian
Κρίμα για την Federal Reserve. Όπως φάνηκε ξανά την Τετάρτη, η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ παραμένει όμηρος των μεταβαλλόμενων αγορών και παγκόσμιων οικονομικών συνθηκών. Ως αποτέλεσμα καθίσταται εξαιρετικά δύσκολο για τους αξιωματούχους της να επικοινωνήσουν μία ξεκάθαρη και συνεπή μελλοντική πολιτική που θα υπαγορεύει τις κινήσεις τους για ένα σημαντικό χρονικό διάστημα.
Στην ανακοίνωση που εξέδωσε μετά τη λήξη της διήμερης συνεδρίασης νομισματικής πολιτικής, η Fed έκανε λόγο για μια οικονομική ανάπτυξη που επιβραδύνεται και περιλαμβάνει δαπάνες αποθεμάτων και εξαγωγές. Η τράπεζα φάνηκε, επίσης, λιγότερο σίγουρη πως το outlook του πληθωρισμού θα φτάσει στο επίπεδο-στόχο. Παράλληλα, θέλοντας να επισημάνουν πως αυτή η δυσάρεστη εγχώρια επιβράδυνση προέρχεται κυρίως από τις οικονομικές εξελίξεις στο εξωτερικό και τις ασταθείς παγκόσμιες αγορές, οι αξιωματούχοι της Fed απέφυγαν αυτή τη φορά να περιγράψουν το στόχο τους που είναι να καθορίσουν τα επιτόκια με τέτοιο τρόπο ώστε να αποφεύγονται οι κίνδυνοι πληθωρισμού και οικονομικής αδυναμίας.
Η κεντρική τράπεζα επιβεβαίωσε επίσης αυτό που ανέμεναν οι αγορές και προεξόφλησαν στις αγορές σταθερού εισοδήματος μικρής ωρίμανσης: όχι μόνο δεν θα επαναλάβει άμεσα την αύξηση των επιτοκίων του Δεκεμβρίου, αλλά θα είναι δύσκολο για την Fed να ικανοποιήσει τις προσδοκίες που η ίδια καλλιέργησε για τέσσερις αυξήσεις εντός του 2016. Ως αποτέλεσμα, οι αξιωματούχοι αναγκάζονται να αναθεωρήσουν -για μια ακόμη φορά- τα σήματα που έστειλαν. Και θα υπάρξει πολλή μουρμούρα για την αποφασιστικότητα και την αξιοπιστία της πολιτικής τους.
Όλα αυτά αντανακλούν μια πολύ βαθύτερη και ατυχή κατάσταση.
Η αμερικανική οικονομία έχει επανειλημμένως αποτύχει να προκαλέσει την οικονομική "απογείωση" που μπορεί και χρειάζεται να πετύχει, γεγονός που έχει καταστήσει την Fed εξαιρετικά ευάλωτη στις εξελίξεις στο εξωτερικό και στις ασταθείς χρηματοπιστωτικές αγορές. Η κεντρική τράπεζα έχει πέσει θύμα των ανά τον κόσμο ανεπαρκών πολιτικών αντιδράσεων αλλά και της μεροληπτικής προσέγγισης στο εσωτερικό που για πολύ καιρό εξαρτάτο από την πειραματική νομισματική πολιτική.
Όπως εξηγώ σε βάθος στο νέο μου βιβλίο, "The Only Game in Town: Central Banks, Instability and Avoiding the Next Collapse", είναι στο χέρι άλλων φορέων χάραξης πολιτικής, όπως ένα λειτουργικό Κογκρέσο που θα συνεργάζεται με την εκτελεστική εξουσία, να απεγκλωβίσουν την Fed από μια κατάσταση που θα γίνεται ολοένα πιο δύσκολη. Όσο περισσότερο καθυστερούν, τόσο πιο δύσκολο θα γίνεται για την Fed να ορίζει και να διατηρεί μια συνεπή στάση πολιτικής. Και όσο περισσότερο αδυνατεί να το πράξει, τόσο μεγαλύτερος κίνδυνος υπάρχει η Fed να γίνει, από μέρος της λύσης, μέρος του προβλήματος.
Πηγή:bloomberg.com /capital.gr
